Gold und Silber:
Auswirkungen der Zinserhöhungen 2022 im Vergleich zu heute
der aktuelle Rückgang bei Gold und Silber wird von vielen Marktteilnehmern mit der Korrekturphase aus dem Jahr 2022 verglichen. Dieser Vergleich ist insofern sinnvoll, als beide Phasen stark durch geldpolitische Erwartungen und Zinsdynamiken geprägt waren.
Im Jahr 2022 begann die US-Notenbank eine Phase stark beschleunigter Zinserhöhungen. Der Leitzins stieg innerhalb relativ kurzer Zeit von nahezu 0 % auf etwa 4,5–5 %. Diese Bewegung stellte eine der schnellsten geldpolitischen Straffungen der letzten Jahrzehnte dar und führte zu einer deutlichen Neubewertung von Realzinsen und Sachwerten.
In diesem Umfeld kam es zu einer entsprechenden Korrektur bei Edelmetallen: Gold verlor in der Spitze rund 20–22 %, während Silber deutlich stärker unter Druck stand und je nach Zeitpunkt der Betrachtung Verluste im Bereich von etwa 30 % verzeichnete. Aufgrund der höheren Volatilität reagiert Silber erfahrungsgemäß deutlich stärker auf geldpolitische und spekulative Marktbewegungen als Gold, sowohl in Aufwärts- als auch in Abwärtsphasen.
Die aktuelle Marktphase zeigt bei Gold und Silber ebenfalls eine Korrekturbewegung in vergleichbarer Größenordnung. Der entscheidende Unterschied liegt jedoch im Auslöser: Während 2022 die Zinsschritte tatsächlich umgesetzt wurden, basiert die aktuelle Bewegung überwiegend auf Erwartungen, dass Zinsen länger hoch bleiben könnten oder geldpolitische Lockerungen verzögert erfolgen.
Mit anderen Worten: Der Markt preist derzeit weniger konkrete Maßnahmen ein, sondern vielmehr zukünftige Annahmen und Wahrscheinlichkeiten. Diese Erwartungsstruktur wirkt über Futures-Märkte, ETF-Flüsse und algorithmische Handelsmodelle verstärkt auf die kurzfristige Preisbildung.
Ein zentraler struktureller Faktor bleibt dabei die Nachfrage der Zentralbanken unverändert hoch. In den letzten drei Jahren haben Zentralbanken weltweit im Durchschnitt jeweils rund 1.000 Tonnen Gold pro Jahr erworben. Auch im laufenden Jahr zeigen die Daten ein weiterhin hohes Kaufinteresse, mit etwa 250 Tonnen im ersten Quartal.
Diese Entwicklung wird auch in aktuellen Studien großer Finanzhäuser hervorgehoben. So beschreibt unter anderem die Deutsche Bank, dass ein deutlich höherer Goldanteil in globalen Zentralbankreserven von 40 % langfristig ein wesentlich höheres Preisniveau rechtfertigen könnte. Entsprechend werden langfristig auch deutlich höhere Goldpreise mit einem rechnerischen Niveau von rund 257.000 USD pro Kilogramm bzw. grob etwa 235.000 EUR pro Kilogramm (je nach Wechselkurs) errechnet.
Unabhängig von kurzfristigen Schwankungen bleibt damit ein strukturelles Bild bestehen: Während Märkte kurzfristig stark von Erwartungen und Liquiditätsströmen geprägt sind, zeigt sich auf der Ebene der Zentralbanken weiterhin eine stabile Nachfrage nach Gold als strategischer Reservewert.
Aus unserer Sicht ist daher entscheidend, zwischen kurzfristiger, erwartungsgetriebener Volatilität und langfristigen strukturellen Nachfragefaktoren zu unterscheiden.
Wer über freie Mittel verfügt und langfristig denkt, kann solche Marktphasen aus unserer persönlichen Einschätzung heraus als mögliche Gelegenheit betrachten, um Positionen schrittweise aufzubauen oder bestehende Bestände zu ergänzen.
-Golden Rock Capital-
Disclaimer: Dieser Text sowie die Hinweise und Informationen stellen keine Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Edelmetallen oder Wertpapieren dar. Sie dienen ausschließlich der persönlichen Information. Es wird keine Empfehlung für eine bestimmte Anlagestrategie abgegeben. Die Inhalte von Golden Rock Capital GmbH richten sich ausschließlich an natürliche Personen.